近日,蘇州天華超凈科技股份有限公司(下稱“天華超凈”)稱,擬以支付現(xiàn)金的方式購買宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司(下稱“天宜鋰業(yè)”)26%的股權,交易完成后,天華超凈將成為天宜鋰業(yè)的控股股東。
據(jù)了解,天華超凈傳統(tǒng)主營業(yè)務為防靜電超凈技術產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,而天宜鋰業(yè)主要從事
電池級氫氧化鋰生產(chǎn)及銷售,屬于動力
電池上游產(chǎn)業(yè)。為何天華超凈選擇在此時邁入新行業(yè),新增加的業(yè)務又能夠為其帶來何影響?
原主營業(yè)務增長緩慢
2014年,天華超凈在深交所創(chuàng)業(yè)板上市,主營業(yè)務為防靜電超凈技術產(chǎn)品。上市一年后,天華超凈收購無錫市宇壽醫(yī)療器械股份有限公司(下稱“宇壽醫(yī)療”)100%股權,拓展至醫(yī)療器械領域。2015年以來,雖然醫(yī)療器械業(yè)務收入不斷增長,但防靜電超凈技術業(yè)務收入一直占據(jù)主要地位。2019年,二者收入占比約為3:7。
除收購宇壽醫(yī)療外,2015—2016年,天華超凈成功收購了蘇州康華凈化系統(tǒng)工程有限公司51%股權、無錫博特威光電科技有限公司(后名稱變更為“無錫天華超凈精密電子有限公司”,下稱“無錫天華”)100%股權。只不過,2016年2月取得無錫天華100%股權后,其又在2016年和2017年,將股權全部賣出。
在此次收購事項之前,天華超凈有近3年時間未收購其他企業(yè)。
2014—2017年的4年間,天華超凈營收規(guī)模從3.9億元增長至7.36億元。但2018—2019年,天華超凈營收分別為7.78億元和7.58億元。同時,2014—2019年,天華超凈的凈利潤分別為0.42億元、0.48億元、0.18億元、0.35億元、0.53億元和0.65億元,處于波動狀態(tài)。
天華超凈坦言,公司上市以來營收增長趨勢不明顯,需要開拓新的業(yè)務增長點。其將目光瞄向了鋰電池產(chǎn)業(yè)。
2018年,天華超凈與寧德時代新能源科技有限公司(下稱“寧德時代”)、長江晨道(湖北)新能源產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)(下稱“晨道投資”)共同出資設立了天宜鋰業(yè),股權比例分別為42%、15%和26%,三者共占83%。
據(jù)悉,天宜鋰業(yè)的主要資產(chǎn)是4萬噸鋰電材料項目,其中一期2萬噸電池級氫氧化鋰項目已于今年7月試生產(chǎn),預計將于2020年下半年正式投產(chǎn),二期項目還在規(guī)劃中。截至目前,天宜鋰業(yè)尚未有營收。2018—2019年及2020年上半年,天宜鋰業(yè)扣非后凈利潤分別為-50萬元、-326.38萬元和-325.68萬元。
但天華超凈十分看好天宜鋰業(yè)的未來發(fā)展,新能源電動汽車逐步替代燃油汽車將是未來發(fā)展的趨勢和方向,將電池級氫氧化鋰業(yè)務定為公司未來發(fā)展戰(zhàn)略,是超前之舉。
此次交易,天華超凈擬以1.62億元的價格收購晨道投資持有的26%的股權。收購完成后,天華超凈將合計持有天宜鋰業(yè)68%的股權,成為后者的控股股東。
梧桐樹資本新能源新材料產(chǎn)業(yè)投資團隊投資總監(jiān)郝曉明認為,隨著“高鎳化”成為動力電池的未來發(fā)展趨勢,市場對鋰鹽的需求將向氫氧化鋰切換,后者需求量將顯著增長。
交易引發(fā)深交所質(zhì)疑
從目前測算數(shù)據(jù)看,對天華超凈來說,天宜鋰業(yè)確實是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。2020年下半年、2021—2024年天宜鋰業(yè)營收預計為1.97億元、8.01億元、10.51億元、11.82億元和13.13億元,凈利潤172.4萬元、0.49億元、0.87億元、1.08億元和1.29億元。
按上述預測,自2021年起,天宜鋰業(yè)營收規(guī)模將超過天華超凈目前年度營收?毓珊螅煲虽嚇I(yè)財務數(shù)據(jù)將合并至天華超凈報表,有助于后者大幅提升業(yè)績。
而本次交易前,天華超凈已經(jīng)是天宜鋰業(yè)的第一大股東,為何此前天宜鋰業(yè)不在天華超凈合并報表的范圍內(nèi),晨道投資又為何在項目即將投產(chǎn)之際轉讓股權?深交所同樣對此產(chǎn)生了疑問。
天華超凈解釋,公司持有天宜鋰業(yè)的股權未超過50%。同時天宜鋰業(yè)董事會共3名成員,分別由天華超凈、寧德時代和晨道投資委派。其中董事長由天華超凈委派,僅占有一個席位,無法實施控制。經(jīng)營管理層人員中總裁由天華超凈委派,亦無法控制經(jīng)營管理層。本次收購完成后,天華超凈持有天宜鋰業(yè)的股權提升至68%,還將對其董事會進行改組,實際控制董事會。
值得注意的是,在解釋本次交易方案為何不涉及業(yè)績承諾和業(yè)績補償安排時,天華超凈稱,晨道投資為財務投資者,未參天宜鋰業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營,若要求設置業(yè)績承諾,并不合理。那晨道投資所占的一個董事席位,在董事會中充當何種角色?記者致電天華超凈,但未獲得其他信息。
此外,這一交易還被深交所質(zhì)疑“明股實債”。在2018年天華超凈、寧德時代、晨道投資合資成立天宜鋰業(yè)時,約定于2018年、2019年和2020年分三次繳納投資款。截至2020年9月,晨道投資實繳出資1.27億元,尚有5460萬元未實繳出資。在天華超凈和晨道投資簽訂《股權轉讓協(xié)議》生效之日起三個工作日內(nèi),前者將向后者支付1.27億元。
天華超凈僅表示,和晨道投資除了共同投資天宜鋰業(yè)之外,不存在其他關聯(lián)關系,出資過程中不存在資金往來,也不存在其他利益安排。
市場占有率處于低位
天宜鋰業(yè)雖尚未正式投產(chǎn),但在去年11月,就與作為其股東之一的寧德時代簽署了為期5年的《合作協(xié)議書》,約定后者優(yōu)先向前者采購氫氧化鋰產(chǎn)品。今年4月,又與澳洲鋰礦商Pilbara Minerals簽署了為期5年的鋰輝石精礦供應協(xié)議,保障其原材料供應。但隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程不斷加快,天宜鋰業(yè)究竟能為天華超凈創(chuàng)造多少價值仍存不確定性。
根據(jù)鋰業(yè)分會報告,2019年全球鋰消費量折合碳酸鋰當量約為33.1萬噸。天宜鋰業(yè)一期項目達產(chǎn)后,將擁有電池級氫氧化鋰產(chǎn)能2萬噸/年,轉化為碳酸鋰當量為1.76萬噸,約占市場份額的5.32%,與天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團、雅保公司等產(chǎn)業(yè)頭部企業(yè)存在差距。
天華超凈認為,業(yè)內(nèi)第一梯隊廠商都以保證日韓需求為主,國內(nèi)廠商如寧德時代等則需要穩(wěn)定、有保障的供應商。
而在產(chǎn)業(yè)研究機構高工鋰電看來,未來5年內(nèi)國內(nèi)和國際市場的需求占比約為3:7,國內(nèi)市場僅僅是一小部分。“未來,氫氧化鋰龍頭生產(chǎn)商或?qū)⒊尸F(xiàn)‘步步為營,強者愈強’趨勢。少數(shù)的頭部供應商瓜分歐美終端車企和電池廠的長單協(xié)議,二線企業(yè)僅能分到‘蛋糕’的外溢。”
即使是天華超凈看重的國內(nèi)市場,競爭也日趨激烈。今年7月,寧德時代與威華股份簽署《2020年度長協(xié)合同》,寧德時代擬于2020年7月至2021年6月期間向后者采購1萬噸電池級碳酸鋰和3000噸電池級氫氧化鋰。
高工鋰電預計,到2025年,氫氧化鋰產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提升。而天宜鋰業(yè)能否成為天華超凈新的業(yè)績增長點?本報將持續(xù)關注。
(責任編輯:子蕊)