當(dāng)升科技:高鎳三元體系完善,正極龍頭地位穩(wěn)固

時(shí)間:2015-07-21 09:09來源:未知 作者:火凡
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當(dāng)升科技與國外大型集團(tuán)在高端鎳鈷鋁正極材料(NCA)合作正式落地,計(jì)劃首期投資額度不低于1億元人民幣,從而成為國內(nèi)唯一同時(shí)具備規(guī)�；a(chǎn)高端NCM和NCA 的鋰電正極材料企業(yè)。NCA 作為目前國際公認(rèn)的高端鋰電正極材料之一,僅有國外個(gè)別企業(yè)具備成熟的規(guī)模化生產(chǎn)能力,全球市場供不應(yīng)求。通過本次合作,公司將迅速提高NCA 的技術(shù)和生產(chǎn)水平,與現(xiàn)有NCM 產(chǎn)品互補(bǔ),進(jìn)一步完善公司高端正極材料體系。

全球化市場開拓,拉動(dòng)原材料彈性:正極材料市場目前中日韓三足鼎立并向中國傾斜,在全球新能源汽車放量背景下,正極材料將面臨全球整合、全球競爭局面。當(dāng)升科技作為國內(nèi)極少數(shù)能夠供應(yīng)車用高鎳NCM 的正極企業(yè),新建產(chǎn)能仍然難以滿足需求,五月份已經(jīng)開始二期擴(kuò)產(chǎn),此次對外合作進(jìn)一步打開全球化的銷售渠道,國內(nèi)國外市場的騰飛將拉動(dòng)公司業(yè)務(wù)高速增長。

市場回調(diào)帶來良機(jī),員工持股構(gòu)筑安全邊際:今年新能源汽車銷量有望突破20萬輛,對于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈拉動(dòng)明顯,公司高端正極材料需求快速擴(kuò)張,收購中鼎高科進(jìn)軍高端裝備制造,將迎來新的業(yè)績支點(diǎn)。自本輪調(diào)整開始,公司股價(jià)由高點(diǎn)回調(diào)43%,員工持股計(jì)劃考慮到資金成本接近24元,安全邊際明顯。

投資建議:維持買入-A 投資評(píng)級(jí),12個(gè)月目標(biāo)價(jià)54.35元。我們預(yù)計(jì)公司2015-2017年的凈利潤將達(dá)到0.59億元元、1.16億元、1.49億元,對應(yīng)EPS 分別為0.32元、0.63元、0.81元,給予12個(gè)月目標(biāo)市值100億元,對應(yīng)目標(biāo)價(jià)54.35元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:正極材料研發(fā)和銷售不及預(yù)期,產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題。

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