動(dòng)力電池遇行業(yè)天花板 寧德時(shí)代為奪鋰電池大權(quán)動(dòng)作頻繁

時(shí)間:2020-11-22 16:51來(lái)源:企業(yè)觀察報(bào) 作者:綜合報(bào)道
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       近日，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司（下稱(chēng)“寧德時(shí)代”，300750.SZ）與三祥新材等多家企業(yè)合資成立新公司。
 
       據(jù)天眼查App顯示，11月13日，寧德文達(dá)鎂鋁科技有限公司成立，法定代表人為夏鵬，注冊(cè)資本3億人民幣，經(jīng)營(yíng)范圍含有色金屬合金制造、有色金屬壓延加工、金屬制品研發(fā)等。股東信息顯示，該公司由三祥新材股份有限公司、寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司、江蘇萬(wàn)順機(jī)電集團(tuán)有限公司等5家企業(yè)合資成立。其中，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司為第二大股東，持股25%。
 
       此前不久，寧德時(shí)代布了2020年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代當(dāng)季營(yíng)收為126.93億元，同比微增0.8%；凈利潤(rùn)為14.20億元，同比增長(zhǎng)4.24%。
 
       這是寧德時(shí)代今年來(lái)首次實(shí)現(xiàn)季度正增長(zhǎng)。
 
       不過(guò)，雖然三季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，但受到上半年業(yè)績(jī)拖累，前三季度累計(jì)財(cái)務(wù)指標(biāo)與同年同期相比依舊為負(fù)增長(zhǎng)，其中前三季度營(yíng)業(yè)收入315.22億元，同比下降4.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.57億元，同比下降3.10%。
 
       寧德時(shí)代認(rèn)為，業(yè)績(jī)下降的原因主要系宏觀經(jīng)濟(jì)受新冠病毒肺炎疫情沖擊、市場(chǎng)需求嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量同比大幅下降，公司動(dòng)力電池銷(xiāo)售收入減少。
 
       根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，上半年我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成39.7萬(wàn)輛和39.3萬(wàn)輛，同比分別下滑36.5%和37.4%。新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的下降直接影響動(dòng)力電池企業(yè)的業(yè)績(jī)情況。
 
       實(shí)際上，在疫情暴發(fā)前，寧德時(shí)代營(yíng)收增長(zhǎng)下滑的情形就已經(jīng)出現(xiàn)了。早在2017年，寧德時(shí)代營(yíng)收下滑就已經(jīng)下跌至34.3%。雖然2018年后有所提升，但已經(jīng)遠(yuǎn)不及其巔峰時(shí)期。
 
       市值超過(guò)6000億元的“電池一哥”寧德時(shí)代最近動(dòng)作頻繁，寧德時(shí)代的后顧之憂在哪？
 
      “一哥”難抵市場(chǎng)需求 動(dòng)力電池遇行業(yè)天花板
 
       2017年寧德時(shí)代動(dòng)力鋰電池出貨量達(dá)11.84GWh（吉瓦時(shí)），成為國(guó)內(nèi)率先進(jìn)入國(guó)際頂尖車(chē)企供應(yīng)鏈的鋰離子動(dòng)力電池制造商。
 
      《企業(yè)觀察報(bào)》了解到，2016年寧德時(shí)代營(yíng)業(yè)收入突破100億元（148.79億元），2017-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為199.96億元、296.1億元、455.46億元，分別增長(zhǎng)87.26%、48.1%和53.81%。
 
       據(jù)動(dòng)力電池研究機(jī)構(gòu)SNEResearch的數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年寧德時(shí)代動(dòng)力電池裝機(jī)量連續(xù)三年位居世界第一。
 
       但在2020年上半年，全球動(dòng)力電池座次出現(xiàn)變化。根據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，2020年1-8月，LG化學(xué)的電池裝機(jī)量為15.9GWh，要略高寧德時(shí)代15.5GWh的裝機(jī)量。加上特斯拉上海工廠下線車(chē)型牽手韓國(guó)LG化學(xué)，促使韓國(guó)LG化學(xué)一度超越寧德時(shí)代，位居全球第一。直到8月，寧德時(shí)代又以2.8GWh的裝機(jī)量反超LG化學(xué)重回全球首位，市場(chǎng)份額達(dá)25.9%。
 
       東吳證券研報(bào)認(rèn)為，寧德時(shí)代采取謹(jǐn)慎式會(huì)計(jì)原則，三季度收入利潤(rùn)穩(wěn)健，大額減值計(jì)提拖累增速，影響表觀利潤(rùn)；第三季度寧德時(shí)代市場(chǎng)份額略微下滑，主要受特斯拉(LG配套)增長(zhǎng)及比亞迪銷(xiāo)量恢復(fù)影響，預(yù)計(jì)第四季度寧德時(shí)代配套的鐵鋰版本特斯拉放量后，份額有望回升。
 
       11月14日，在央視《第一發(fā)布》首期節(jié)目中，長(zhǎng)安汽車(chē)宣布將攜手華為和寧德時(shí)代聯(lián)合打造一個(gè)全新高端智能汽車(chē)品牌，長(zhǎng)安汽車(chē)稱(chēng)，三方合作內(nèi)容包括智能電動(dòng)汽車(chē)平臺(tái)和產(chǎn)品。
 
       招銀國(guó)際研究部白毅陽(yáng)表示，從新能源汽車(chē)發(fā)展來(lái)說(shuō)，從2020年下半年開(kāi)始，新能源汽車(chē)將重回高增長(zhǎng)趨勢(shì)，動(dòng)力電池作為三電中價(jià)值最高的部件，自然獲得主機(jī)廠的重點(diǎn)關(guān)注。目前，各大動(dòng)力電池廠商與主機(jī)廠都在加強(qiáng)合作。從動(dòng)力電池廠來(lái)說(shuō)，希望通過(guò)綁定下游客戶，以獲取穩(wěn)定的訂單。從主機(jī)廠來(lái)說(shuō)，希望通過(guò)合作，甚至合資建廠等方式來(lái)獲得穩(wěn)定的電池供應(yīng)，未來(lái)實(shí)現(xiàn)成本控制。
 
       白毅陽(yáng)表示，寧德時(shí)代已經(jīng)在此前與各大廠商成立合資公司，例如時(shí)代上汽、東風(fēng)時(shí)代、時(shí)代廣汽、時(shí)代吉利等。
 
       資深汽車(chē)分析師任萬(wàn)付表示，對(duì)寧德時(shí)代等動(dòng)力電池生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)，通過(guò)與車(chē)企的深度合作，可保證銷(xiāo)售端穩(wěn)定，提高裝機(jī)量。
 
       同樣，比亞迪近期通過(guò)刀片電池進(jìn)一步綁定戴姆勒、豐田等知名廠商。相信未來(lái)頭部動(dòng)力電池企業(yè)將通過(guò)加強(qiáng)與主機(jī)廠合作，進(jìn)一步擴(kuò)張市場(chǎng)份額。
 
       多位業(yè)內(nèi)人士向《企業(yè)觀察報(bào)》表示，寧德時(shí)代今年難超LG化學(xué)。
 
       上游材料漲價(jià) 盈利能力下降
 
       近兩年來(lái)，國(guó)內(nèi)電池市場(chǎng)發(fā)生了巨大的變化，先是上游材料漲價(jià)，后是補(bǔ)貼政策退坡、海外企業(yè)入場(chǎng)，也讓國(guó)內(nèi)電池企業(yè)的處境更加艱難。
 
       首先，國(guó)內(nèi)電池行業(yè)從2018年5月開(kāi)始實(shí)行新補(bǔ)貼政策，和往期相比這次政策調(diào)整，降低了補(bǔ)貼力度，使得電池企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本提升，進(jìn)而壓縮了電池企業(yè)的盈利能力。而受新補(bǔ)貼政策影響的寧德時(shí)代，盈利能力也在持續(xù)下滑，毛利率從2016年的44.84%的跌至28.45%，下滑明顯。
 
       其次，金屬鈷、鋰等上游原材料的漲價(jià)，進(jìn)一步提升了電池企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。根據(jù)近日公布的《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》明確未來(lái)新能源汽車(chē)發(fā)展方向，由此帶動(dòng)了新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈最上游原材料鈷鋰資源的崛起。
 
       鈷鋰需求在新能源汽車(chē)鋰電池的拉動(dòng)下顯著增長(zhǎng)，價(jià)格出現(xiàn)上漲，行業(yè)景氣度也有明顯的提升。中泰證券指出，以鋰電原材料為例，新能源車(chē)企年底前或?qū)⒈３?ldquo;搶裝”。
 
       根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)，2020年10月，中國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量5.9GWh，同比上升44.0%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，三元鋰電池共計(jì)裝車(chē)3.4GWh，同比上升15.7%，環(huán)比下降19.1%；磷酸鐵鋰電池共計(jì)裝車(chē)2.4GWh，同比上升127.5%，環(huán)比上升3.5%。
 
       全國(guó)乘用車(chē)聯(lián)合會(huì)現(xiàn)任秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)對(duì)《企業(yè)觀察報(bào)》表示，磷酸鐵鋰電池多普及在低端電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售領(lǐng)域，目前只是裝機(jī)量增大并不能占（新能源動(dòng)力電池）主流地位。
 
       銀河證券認(rèn)為，有色金屬行業(yè)已進(jìn)入生命周期中的成熟期。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，消費(fèi)將逐漸代替投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)最為重要的環(huán)節(jié)。有色金屬企業(yè)出海收購(gòu)國(guó)外優(yōu)質(zhì)礦山資產(chǎn)，以及發(fā)展鈷鋰等新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的新興金屬將成為行業(yè)擴(kuò)張的新出路。
 
       據(jù)獵云網(wǎng)數(shù)據(jù)，由于市場(chǎng)短缺，金屬鈷原料在2015年至2018年，價(jià)格漲幅已經(jīng)超過(guò)了230%。這意味著電池企業(yè)想要提升產(chǎn)能，就必須付出更高的成本。
 
     “磷酸鐵鋰電池占有率很有可能再次超過(guò)三元鋰電池。”資深汽車(chē)行業(yè)分析師梅松林說(shuō)，目前磷酸鐵鋰電池的安全性和低成本，以及行業(yè)和市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)車(chē)高續(xù)航更理性的認(rèn)識(shí)，都推動(dòng)了磷酸鐵鋰電池新一波的市場(chǎng)滲透。尤其在降低電動(dòng)車(chē)成本方面，磷酸鐵鋰電池發(fā)揮了重要作用。磷酸鐵鋰電池一般要比三元鋰電池便宜20%左右。
 
       崔東樹(shù)表示，特斯拉Model 3國(guó)產(chǎn)車(chē)型裝載寧德時(shí)代新型磷酸鐵鋰電池其主要目的也是為了降低成本，這是暫時(shí)的。寧德時(shí)代肯定需要堅(jiān)持走高端市場(chǎng)路線。
 
       2020年9月初，電池、汽車(chē)產(chǎn)業(yè)界流出的一則關(guān)于寧德時(shí)代將放棄“811”電池，將內(nèi)部重心轉(zhuǎn)向“523”作為主要開(kāi)發(fā)方向的傳言。受此影響，寧德時(shí)代股價(jià)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，9月7日到9月8日兩天，市值合計(jì)損失超過(guò)400億元。
 
       針對(duì)該傳言，寧德時(shí)代相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人很快出來(lái)辟謠，稱(chēng)811仍將是寧德時(shí)代的主攻戰(zhàn)略，多條線路并行一直是公司發(fā)展電芯業(yè)務(wù)的核心思想，并表示“這是動(dòng)力電池爭(zhēng)取主導(dǎo)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)的必選之路，如果放棄了811，那就是放棄了高端市場(chǎng)。”
 
       據(jù)了解，寧德時(shí)代力的NCM 811型三元鋰電池技術(shù)采用鎳鈷錳8:1:1的配比，由于鎳含量更高，提升了能量密度，能夠?yàn)殡妱?dòng)車(chē)帶來(lái)更長(zhǎng)的續(xù)航，同時(shí)伴隨著正極材料配比的變化，成本較高的鈷含量進(jìn)一步降低，做到了成本低、電量高，因此成為電動(dòng)乘用車(chē)最主流的電池技術(shù)之一。
 
       業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，作為電動(dòng)車(chē)核心部件的電池現(xiàn)在占到電動(dòng)車(chē)成本的很大一部分�？刂齐姵爻杀緦�(duì)于車(chē)企降低電動(dòng)車(chē)整車(chē)價(jià)格而言意義重大。“減鈷化電池是目前新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢(shì)。”崔東樹(shù)這樣說(shuō)，“發(fā)展減鈷化電池目的是為了利用現(xiàn)有資源，而資源少的原材料應(yīng)該減少利用。”
 
       目前，包括寧德時(shí)代、LG化學(xué)、松下在內(nèi)的主流電池供應(yīng)商，都在主推這類(lèi)高鎳化、低鈷化電池。
 
       國(guó)內(nèi)電池行業(yè)進(jìn)入淘汰賽階段 寧德時(shí)代如何整合產(chǎn)業(yè)鏈
 
       在日前召開(kāi)的第十二屆中國(guó)汽車(chē)藍(lán)皮書(shū)論壇上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群表示，新能源汽車(chē)到了2025年初購(gòu)車(chē)成本將與燃油車(chē)相差很小。想要降低新能源汽車(chē)的成本，其中占總成本超三成的動(dòng)力電池如何降本成了關(guān)鍵。
 
       當(dāng)下，同等級(jí)別車(chē)輛的新能源汽車(chē)售價(jià)普遍高于燃油車(chē)，這主要因?yàn)殡姵爻杀具^(guò)高。根據(jù)行業(yè)專(zhuān)家透露，一臺(tái)新能源汽車(chē)成本構(gòu)成中動(dòng)力電池成本約占據(jù)30%-40%。隨著中國(guó)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼下降，降本壓力也會(huì)隨即傳導(dǎo)給動(dòng)力電池企業(yè)。2015-2019年，中國(guó)動(dòng)力電池頭部企業(yè)的凈利潤(rùn)率逐漸下滑，退補(bǔ)影響可見(jiàn)一斑。
 
       8月11日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布公告，擬以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資，投資總額不超過(guò)2019年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%，即不超過(guò)190.67億元(不含本數(shù))人民幣或等值幣種。其中境外投資總額不超過(guò)25億美元。
 
       國(guó)內(nèi)方面，在2019年年報(bào)上，寧德時(shí)代公布了四項(xiàng)電池廠的擴(kuò)建計(jì)劃，分別是：投資100億元人民幣建設(shè)寧德車(chē)?yán)餅充囯x子電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目，產(chǎn)能規(guī)劃45GWh；湖西鋰離子電池?cái)U(kuò)建項(xiàng)目將新增鋰離子電池，年產(chǎn)能約16GWh；江蘇動(dòng)力及儲(chǔ)能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目將新增鋰離子電池，年產(chǎn)能約24GWh；四川時(shí)代動(dòng)力電池項(xiàng)目一期將新增鋰離子電池，年產(chǎn)能約12GWh。
 
       出海方面，寧德時(shí)代已有動(dòng)作。2019年10月，寧德時(shí)代首座位于德國(guó)圖林根州的工廠開(kāi)工建設(shè)，計(jì)劃2021年投產(chǎn)，屆時(shí)將向歐洲的整車(chē)企業(yè)供應(yīng)電池。不久之前，寧德時(shí)代也與印尼達(dá)成了在該國(guó)建設(shè)鋰電池工廠的協(xié)議，同時(shí)，寧德時(shí)代發(fā)行15億美元境外債券，試圖打開(kāi)海外的融資渠道，為其在海外建設(shè)基地及業(yè)務(wù)拓展做準(zhǔn)備。
 
       億歐汽車(chē)商業(yè)分析師樸正浩表示，在產(chǎn)能上，寧德時(shí)代電池產(chǎn)能全部位于國(guó)內(nèi)，其位于德國(guó)的圖林根項(xiàng)目計(jì)劃2021年投產(chǎn)，2022年產(chǎn)能才能達(dá)到14GWh。根據(jù)其2020-2023年產(chǎn)能規(guī)劃來(lái)看，其海外產(chǎn)能擴(kuò)張也極為有限。
 
       不過(guò)在眾多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這190億元的投資背后，將不只是為了降本，更多是在如今產(chǎn)能快速擴(kuò)張的情況下，增加投資以穩(wěn)定上下游，同時(shí)加速布局海外，也是其目的之一。
 
       今年以來(lái)，寧德時(shí)代就以證券投資的方式，對(duì)北京鋰時(shí)代新能源科技有限公司、東莞市潤(rùn)源新能源科技有限公司等多家企業(yè)進(jìn)行投資，同時(shí)還和三祥新材、贏合科技等產(chǎn)業(yè)鏈伙伴深入合作，進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)。
 
       根據(jù)公開(kāi)信息，寧德時(shí)代的供應(yīng)鏈還包括廈門(mén)鎢業(yè)、容百科技、華友鈷業(yè)、杉杉股份、璞泰來(lái)、恩捷股份、星源材質(zhì)、天賜材料、江蘇國(guó)泰、新宙邦等上市公司。
 
       據(jù)了解，寧德時(shí)代長(zhǎng)期以來(lái)較為關(guān)注隔膜材料領(lǐng)域。在整體布局上，寧德時(shí)代此前已投資了上游供應(yīng)鏈的部分企業(yè)，包括材料產(chǎn)業(yè)鏈的正負(fù)極材料和電解液生產(chǎn)企業(yè)，而在關(guān)鍵隔膜材料上寧德時(shí)代一直沒(méi)有相關(guān)投資動(dòng)作。
 
       據(jù)有關(guān)資料顯示，寧德時(shí)代的隔膜供應(yīng)商主要有長(zhǎng)園中鋰、上海恩捷、河南義騰、星源材質(zhì)、璞泰來(lái)等。其中，“上海恩捷”一直在濕法隔膜市場(chǎng)占據(jù)著較為主要的位置。尤其在收購(gòu)蘇州捷力后，恩捷集團(tuán)的市占率達(dá)到一半以上。對(duì)于寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，這種情況并非好事，當(dāng)上游產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一家獨(dú)大的情況，寧德時(shí)代的議價(jià)權(quán)自然會(huì)得到削弱。
 
       據(jù)《企業(yè)觀察報(bào)》了解，多位行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，動(dòng)力電池材料或?qū)⒊蔀閷幍聲r(shí)代的重點(diǎn)投資方向，因?yàn)檫@直接和電池廠商的利潤(rùn)掛鉤。
 
       如何在后補(bǔ)貼時(shí)代更快降低成本，誰(shuí)便能在全球鋰電池市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中掌握更多話語(yǔ)權(quán)。
 
(責(zé)任編輯：子蕊)
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