近年,隨著環(huán)保、政策等多重因素的影響,新能源汽車成為持續(xù)火爆的話題。動(dòng)力
電池作為新能源汽車動(dòng)力的來(lái)源,也隨即成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。
其中,三元鋰電池因能量密度大、電壓較高可以驅(qū)使新能源汽車駕駛速度更快,駕駛里程更遠(yuǎn),由此成為新能源汽車動(dòng)力電池的主要類型。
我們都知道,通常情況下,電池分為正極和負(fù)極,三元鋰電池也是如此。
近日,一家專門為三元鋰電池生產(chǎn)正極原材料——三元正極材料前驅(qū)體的公司,向科創(chuàng)板發(fā)起了進(jìn)擊。
12月21日,廣東芳源環(huán)保股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“芳源環(huán)保”)正式披露了上會(huì)稿。公司計(jì)劃募集10.5億元,建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)噸高端三元鋰電池前驅(qū)體和1萬(wàn)噸電池氫化鋰項(xiàng)目。
電池原材料撐起一片天
芳源環(huán)保前身為江門市芳源環(huán)境科技開發(fā)有限公司,成立于2002年。公司主要從事鋰電池三元正極材料前驅(qū)體和鎳電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。鋰電池和鎳電池一般應(yīng)用于新能源汽車、電動(dòng)工具、儲(chǔ)能設(shè)備及電車領(lǐng)域。
前驅(qū)體是獲得目標(biāo)產(chǎn)物前的一種存在形式。芳源環(huán)保所生產(chǎn)的鋰電池三元正極材料前驅(qū)體則指的是由鎳、鈷、錳等化學(xué)材料組合而成的產(chǎn)品,是生產(chǎn)三元正極材料最核心的上游產(chǎn)品。其中,公司生產(chǎn)的鋰電池NCA三元前驅(qū)體,為新能源汽車動(dòng)力電池主要原材料。
據(jù)專注于鋰電、新能源等新興產(chǎn)業(yè)研究的咨詢機(jī)構(gòu)高工產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,目前國(guó)內(nèi)只有格林美(002340.SZ)和芳源環(huán)保批量生產(chǎn)NCA前驅(qū)體。格林美、芳源環(huán)保2019年NCA前驅(qū)體出貨量分別占國(guó)內(nèi)出貨總量的45%、28%。2018年-2019年,芳源環(huán)保生產(chǎn)的NCA三元前驅(qū)體出口量排名第一。
芳源環(huán)保產(chǎn)品賣得多,營(yíng)收自然也不少。
招股書顯示,芳源環(huán)保營(yíng)收由2017年1.92億元,扣非凈利潤(rùn)762.17萬(wàn)元,增加至2018年的7.72億元,扣非凈利潤(rùn)為0.23億元,并進(jìn)一步增長(zhǎng)至2019年的9.51億元,扣非凈利潤(rùn)0.74億元。芳源環(huán)保2019年?duì)I收為2017年的4.95倍,2019年的扣非凈利潤(rùn)為2017年的9.71倍。
不過(guò),2020年1-9月,芳源環(huán)保受新冠疫情的影響,公司營(yíng)收出現(xiàn)一定程度的下滑。2020年1-9月,公司營(yíng)收5.85億元,同比下降6.59%;扣非凈利潤(rùn)0.19億元,同比下滑25.16%。
松下為最大客戶,貢獻(xiàn)84.28%營(yíng)收
值得注意的是,近年,芳源環(huán)保營(yíng)收總體實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),離不開日本松下及其子公司的支持。
2017年-2020年6月30日,松下向芳源環(huán)保購(gòu)買的NCA三元前驅(qū)體所支付的金額分別為0.63億元、4.86億元、7.65億元、2.47億元,分別占芳源環(huán)保當(dāng)期營(yíng)收的32.82%、63%、80.43%、84.28%,比例逐漸上升,松下也因此成為芳源環(huán)保最大客戶。
與此同時(shí),風(fēng)云資本界發(fā)現(xiàn),2018年-2020年6月30日,芳源環(huán)保向松下銷售的金額占比超過(guò)50%,公司存在依賴單一大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)。
此外,2017年-2020年6月30日,芳源環(huán)保前五大客戶銷售金額也呈逐年增長(zhǎng),且占公司總營(yíng)收比例也逐漸增大,公司存在客戶集中度高的風(fēng)險(xiǎn)。
具體來(lái)看,芳源環(huán)保2017年前五大客戶銷售金額由1.08億元,占當(dāng)期營(yíng)收56.26%,增長(zhǎng)至2018年的6.74億元,占當(dāng)期營(yíng)收87.28%,進(jìn)一步增長(zhǎng)至2019年的8.66億元,占當(dāng)期營(yíng)收91.04%。截至2020年6月30日,芳源環(huán)保前五大客戶銷售金額為2.73億元,占當(dāng)期營(yíng)收93.18%。
對(duì)此,芳源環(huán)保對(duì)風(fēng)云資本界表示,“公司客戶集中度高,主要與NCA三元正極材料前驅(qū)體市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)及公司所處發(fā)展階段和發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān),一是2019年,特斯拉新能源汽車銷量全球第一,特斯拉主要使用NCA三元鋰電池,松下為特斯拉新能源動(dòng)力電池的主要供應(yīng)商,客觀上導(dǎo)致公司對(duì)單一客戶銷售占比較高;二是公司堅(jiān)持大客戶戰(zhàn)略,在目前產(chǎn)能規(guī)模有限的情況下,公司集中主要資源保證對(duì)優(yōu)質(zhì)客戶的供應(yīng)。”
除此之外,芳源環(huán)保應(yīng)收賬款近年逐漸走高。由2017年的0.49億元,增長(zhǎng)至2018年的1.45億元,并進(jìn)一步增長(zhǎng)至2019年的2.01億元。截至2020年6月30日,芳源環(huán)保應(yīng)收賬款為0.86億元。
其中,芳源環(huán)保對(duì)松下的應(yīng)收賬款數(shù)額最大。2017年芳源環(huán)保對(duì)松下的應(yīng)收賬款為0.27億元,占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額52.96%;2018年增長(zhǎng)至0.88億元,占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額57.35%;2019年又進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.91億元,占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額89.92%;截至2020年6月30日,芳源環(huán)保對(duì)松下的應(yīng)收賬款為0.62億元,占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額68.59%。
對(duì)此,芳源環(huán)保在招股書中表示,公司近年應(yīng)收賬款不斷增加,公司可能面臨產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)。
此外,芳源環(huán)保在招股書中還指出,受松下需求影響,公司銷售多集中在下半年,銷售收入具有一定季節(jié)性,存在季節(jié)性波動(dòng),會(huì)使公司凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流在全年分布不均衡,將增加公司在執(zhí)行采購(gòu)、生產(chǎn)計(jì)劃等方面的運(yùn)營(yíng)難度。
(截圖來(lái)源于芳源環(huán)保上會(huì)稿)
對(duì)此,風(fēng)云資本界聯(lián)系芳源環(huán)保詢問(wèn)應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)將采取的相關(guān)措施。
芳源環(huán)保對(duì)風(fēng)云資本界表示,“公司客戶集中度高,與NCA三元正極材料前驅(qū)體市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)、公司所處發(fā)展階段和發(fā)展戰(zhàn)略相關(guān)。此外,公司在鞏固并持續(xù)發(fā)展與松下業(yè)務(wù)的同時(shí),積極開拓國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶,以降低前五大客戶銷售占比。詳情請(qǐng)參考招股說(shuō)明書相關(guān)章節(jié)。”
比亞迪、杉杉能源等多位業(yè)內(nèi)大佬為合作方
近4年來(lái),松下為何連續(xù)為芳源環(huán)保第一大客戶,雙方存在哪些淵源?
風(fēng)云資本界追溯歷史沿革發(fā)現(xiàn),2002年芳源環(huán)保成立初期,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電池回收及材料研發(fā)。
2015年芳源環(huán)保開始研究開發(fā)高鎳NCA三元前驅(qū)體,并突破、掌握了生產(chǎn)NCA三元前驅(qū)體的關(guān)鍵工藝技術(shù)。也就是這一年,芳源環(huán)保開始與松下接觸。公司針對(duì)松下的產(chǎn)品需求,實(shí)現(xiàn)了三元前驅(qū)體合成技術(shù)的突破。
2017年7月,松下要求芳源環(huán)保向其供貨。一個(gè)月后,芳源環(huán)保與松下正式簽訂批量供應(yīng)合同。此后,芳源環(huán)保與松下長(zhǎng)期保持合作。
(截圖來(lái)源于芳源環(huán)保公告)
值得注意的是,芳源環(huán)保向松下提供的NCA三元前驅(qū)體,經(jīng)松下加工生產(chǎn)成高能量密度三元鋰電池。松下生產(chǎn)的約85%三元鋰能電池供應(yīng)給特斯拉電動(dòng)汽車。換句話說(shuō),特斯拉為芳源環(huán)保產(chǎn)品的終端用戶。
芳源環(huán)保與松下達(dá)成合作,公司具有穩(wěn)定的客戶源,保證了公司業(yè)績(jī)。公司主要精力也由電池回收及材料研發(fā)開始集中于電池材料研發(fā)。
此外,芳源環(huán)保還與“寶安系”貝特瑞、杉杉能源、比亞迪、當(dāng)升科技等國(guó)內(nèi)主流鋰電池或正極材料廠商建立了合作關(guān)系。值得一提的是,貝特瑞直接持有芳源環(huán)保11.2%股權(quán),為公司第二大股東。
(責(zé)任編輯:子蕊)